insurer, i Nike Air Max 90

Cheap reebok shoes,hemes have since been lowering their exposure to equities, investing more in property, private equity, hedge funds and commodities, as well as buying more bonds. At the heart of this trend is a concept known in the pensions business as “de-risking”. At present this is being touted as effectively by investment banks eager Nike lebron 8 south beach fees as it is by actuaries. The banks see an opportunity to use their financial-engineering expertise to create structured portfolios of assets that are suited to pension schemes' future cashflows. They point out that even though equities have performed well since the end of 2002, funds' health has Nike Air Max 90 ened. The reason is that liabilities have grown even faster than assets. (The accusation that actuaries failed to warn of the growth in liabilities is implicit.)

The solution, argue the banks, is to look more closely at the risks Cheap reebok shoes,d in liabilities and then to reduce funds' riskiness with “Liability Driven Investing” (LDI). The big financial risks relate to inflation and interest rates, while the biggest non-financial risk is changes in longevity. Using derivatives and swaps, the financial risks can be largely stripped out (for a fee, of course) so that funds can be much more certain about their ability to meet future cashflow requirements.

Two LDI pioneers have shown what is possible. Friends Provident, a life insurer, i Nike Air Max 90 nted a hedging programme with Merrill Lynch in late 2003. In September 2005 the pension-fund trustees of WH Smith sold all of the £870m ($1.6 billion) fund's assets and invested 94% of the proceeds in a portfolio of interest-rate and inflation swaps, with the balance invested in equity options

designed to capture returns from shares over the next decade or so. The company was Air Max 90,o embrace the plan when its advisers explained that the level of risk in the pension fund was so

high that the group's solvency could be at stake if things deteriorated.

It is too expensive to reduce long-term risks entir Kobe Bryant Shoes, o the idea behind LDI is to focus on the big risks and narrow the range of possible future outcomes, limiting the bad ones. LDI is a bit like a hedging programme that zaps the negative effects of interest-rate and inflation risk. There is a range of LDI strategies and structures. In a sense, Boots implemented an LDI programme, but

one using bonds rather than snazzier derivatives.