schemes had been Kobe Bryant Shoes,

Actuaries, along with the rest of the pensions industry, have also been surprised Kobe Bryant Shoesn unprecedented increase in the longevity of pension schemes' members, particularly of a cohort that is now in its 60s and 70s. Obviously the longer people live, the longer they will draw pensions, so this is a critical variable for schemes (as well as for governments trying to finance social-security systems). Greater longevity has also had another, more subtle, effect on pension schemes, because it has led insurers to model more carefully how Kobe Bryant Shoes,people might live and hence to charge a more accurate (ie, higher) price on the long-dated life policies and annuities they offer.

With such an array of pension problems, no wonder many companies developed an aversion to defined benefits. According to Britain's National Association of Pension Funds (NAPF), by mid-2005 about 70% of defined-benefit schemes had been Kobe Bryant Shoes, to new members; some 9% had been closed to further accruals by members (a trend that has accelerated). Christine Farnish, the

NAPF's chief executive, has said that she expects defined benefits to disappear from the private sector within five years.

The deterioration of a once flourishing sector led to political intervention and the introduction of a regulatory framework designed to shepherd pension schemes to safety. This includes a new Pension Protection Fund modelled loosely on America's Pension Air Max 90, t Guaranty Corporation. In its first full year it will levy £575m from Britain's pension schemes, as it begins to phase in risk- adjusted premiums that call on healthier funds to pay less than creaking ones. A Pensions Regulator has also given more powers to trustee boards to claw back deficits from scheme sponsors over shorter periods, or to ask for security over other assets such as pSupra Shoes.

That is one of several trends embraced by actuaries that have gradually encouraged pension schemes to become more conservative in the assumptions they make and the assets they hold. One landmark was the decision in 2000-01 by Boots, a retailer, to switch all of its £2.3 billion of assets into a portfolio of long-dated cashflow-matching bonds and to make a linked share buyback

that benefited shareholders. The deal, which proved well-timed and has since had some imitators, was deemed so radical at the time that many actuaries balked at suggesting anything similar to other clients. Coming near the peak in share prices, it was dismissed by many companies as merely a trading strategy. In fact, the deal came after years of internal debate, between Boots' managers and their financial advisers, pension-fund trustees and, yes, actuaries, about how to apply new actuarial ideas.