, though it mbt shoes clearance

AT $4.6 billion, the money raised by nine Russian companies tmbt shoes clearanceh initial public offerings (IPOs) in London last year was little more than an eye-catching trickle. In 2006 there may be a flood. Provided there are no hiccups in investor sentiment, the value of shares that 20 or more Russian firms are expected to sell to international investors over the coming months is set to multiply at least fourfold, to $18 billion-25 billion. First in the queue is Comstar UTS, a telecoms operator, which this week announced plans to MBT Shoes,equity worth a total of $950m-1.2 billion in Moscow and London.

Comstar's final prospectus has not yet been published. However, in many circulars for previous Russian IPOs the “risk factors” run to a few dozen pages. Prospectuses warn of Russia's limited protection for minority shareholders, widespread corruption, incoherent tax code and inconsistent enforcement of the law by courts and regulators. Share dealing by insiders is not a crime, though it mbt shoes clearance attract modest “administrative” penalties if uncovered. Disclosure standards vary greatly. With such hazards, why are investors so keen?

Rapid economic growth and a vast potential consumer market, replies Gergely Voros, a managing director at Morgan Stanley. As Russia's GDP has grown rapidly in recent years—at an average annual rate of 7% since 1999—so some semblance of mbt shoes clearance is spreading among a nascent middle class. There are more new Japanese cars than ever in Moscow and people talk about their mortgages in bars—unheard of five years ago.

The apparent enthusiasm of western investment funds for Russian stock is a cause of cheer to the companies' mbt shoes clearances (who are generally owner-managers). Last year they scooped more than $2 billion from placing their own shares. Besides cash, they may hope to gain insurance against the government's predatory behaviour. Companies out of favour can face fantastic tax demands or charges to prevent the withdrawal of necessary licences.

Managers believe that having foreign institutions on their register may discourage the state from taking unfriendly steps. One local economist questions this logic, describing minority shareholders as little more than “hostages” to managers' political conformity. The dismemberment of Yukos, an oil and gas giant once controlled by Mikhail Khodorkovsky, an uppity tycoon now in prison, seems to prove his point. mbt shoes clearance

though it mbt shoes clearance attract modest “administrative” penalties if uncovered. Disclosure standards vary greatly. With such hazards, why are investors so keen

AT $4.6 billion, the money raised by nine Russian companies tmbt shoes clearanceh initial public offerings (IPOs) in London last year was little more than an eye-catching trickle. In 2006 there may be a flood. Provided there are no hiccups in investor sentiment, the value of shares that 20 or more Russian firms are expected to sell to international investors over the coming months is set to multiply at least fourfold, to $18 billion-25 billion. First in the queue is Comstar UTS, a telecoms operator, which this week announced plans to MBT Shoes,equity worth a total of $950m-1.2 billion in Moscow and London.

Comstar's final prospectus has not yet been published. However, in many circulars for previous Russian IPOs the “risk factors” run to a few dozen pages. Prospectuses warn of Russia's limited protection for minority shareholders, widespread corruption, incoherent tax code and inconsistent enforcement of the law by courts and regulators. Share dealing by insiders is not a crime, though it mbt shoes clearance attract modest “administrative” penalties if uncovered. Disclosure standards vary greatly. With such hazards, why are investors so keen?

Rapid economic growth and a vast potential consumer market, replies Gergely Voros, a managing director at Morgan Stanley. As Russia's GDP has grown rapidly in recent years—at an average annual rate of 7% since 1999—so some semblance of mbt shoes clearance is spreading among a nascent middle class. There are more new Japanese cars than ever in Moscow and people talk about their mortgages in bars—unheard of five years ago.

The apparent enthusiasm of western investment funds for Russian stock is a cause of cheer to the companies' mbt shoes clearances (who are generally owner-managers). Last year they scooped more than $2 billion from placing their own shares. Besides cash, they may hope to gain insurance against the government's predatory behaviour. Companies out of favour can face fantastic tax demands or charges to prevent the withdrawal of necessary licences.

Managers believe that having foreign institutions on their register may discourage the state from taking unfriendly steps. One local economist questions this logic, describing minority shareholders as little more than “hostages” to managers' political conformity. The dismemberment of Yukos, an oil and gas giant once controlled by Mikhail Khodorkovsky, an uppity tycoon now in prison, seems to prove his point. mbt shoes clearance

after the MBT Shoes

Even without state predation, investment in an emerging mbt shoes clearancet like Russia is prone to volatility. For example, Pyaterochka, a supermarket chain in Moscow and St Petersburg, recently had a reversal of fortune. Last May its owners sold global depository receipts (GDRs)—foreign-listed instruments representing shares—worth $639m in its London IPO. The GDRs soared at first, to more than 80% above their offer price—only to plunge by 35% on December 9th. According to UFG, an mbt shoes clearance bank, that was the biggest one-day drop for a Russian GDR.

What happened? In September Pyaterochka had indicated that its sales in 2005 would come to

$1.6 billion. The company later marked its estimate down by 15%. Its managers' explanations did not avert a stampede. “This was a salutary lesson for us,” says David Noble, Pyaterochka's British chairman, who adds that even after the MBT Shoes drop the shares were still above their issue price.

To bolster confidence, some IPO underwriters have encouraged Russian issuers to appoint additional MBT Shoes, preferably with experience at quoted companies. At more than one company, the absence of a common language means interpreters must provide simultaneous translation at board meetings. How such proceedings capture subtle cultural nuances is unclear.

The big test of demand for Russian assets is expected this summer. Rosneft, a state-owned oil giant chaired by Igor Sechin, one of President Vladimir Putin's closest aides, is planning to sell shares worth an estimated $9 billion-13 billion. This might surpass the $9.2 billion raised by China Construction Bank last October to become the biggest flotation yet by an emerging-market company.

A successful international offering could help deflect concerns about Rosneft's questionable mbt shoes clearance uisition at the end of 2004 of what used to be Yukos's main production asset and may also make its managers rich. If the IPO goes well, it could also signal the market's confidence in Mr Putin's ability to control the succession at the end of his term in 2008.

Cross-border investment promoting openness and accountability is wonderful, to be sure. But for the time being, investors averse to betting on politics and uncomfortable without western governance standards should probably stand mbt shoes clearance.